11月規模以上工業企業利潤同比下降1.4%，前值下滑4.6%，降幅比10月份收窄3.2個百分點。分行業來看，采礦業利潤仍然同比負增長高達60%左右，制造業利潤11月當月同比增速呈小幅正增長格局，較10月略有惡化。利潤的改善主要來自于電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業，當月同比增速顯著反彈至54%，較上月提升超過40個百分點，顯示利潤的改善主要來自于基建發力。按企業性質來看，利潤的改善主要來自于國有企業，1-11月利潤累計同比增速較1-10月改善2個百分點，其他企業整體在小幅惡化。從資產負債率的角度看，國有企業杠桿率最高，且11月杠桿率仍在進一步小幅提高，而其他企業均在去杠桿。11月應該主要是政府基建項目穩增長帶動國企利潤的改善，實體經濟自身仍然面臨利潤增速下滑的壓力。雖然企業整體在去杠桿，但是國企受制于盈利能力差以及還本付息壓力大，杠桿率仍在進一步上升。
上周人民幣貶值壓力有所緩解，在岸人民幣全周上漲52個基點，結束此前七周連跌，離岸人民幣全周亦升值144bp。圣誕假期外資行進入休假模式，客盤購匯需求也出現減少，外匯市場成交量明顯萎縮。債券市場在資產荒的背景下延續之前上漲行情，全周1年以下期限利率債收益率下行普遍超過20bp，短融信用利差被動走闊平均10bp左右。關鍵期限國債收益率平均下行10bp左右，政金債收益率下行15-20bp，中票信用利差被動走闊5-10bp，但3年期中高等級中票受到市場追捧，信用利差進一步收窄約5bp。美聯儲加息靴子落地疊加市場對資金面的擔憂有所緩解，12月下半月債牛行情明顯加速，短期內難以看到扭轉收益率下行走勢的驅動因素。
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