受宏觀經濟表現不佳和貨幣政策寬松預期推動，今年以來債券市場逐漸走出2013年下半年的陰霾。統計數據顯示，截至6月30日，全市場債券基金投資回報率達5%左右，顯著超越同期股票型基金表現。
國壽安保基金公司投資管理部副總經理、國壽安保尊享債券基金擬任基金經理董瑞倩認為，債券市場在調整后仍有較好的投資機會，尤其看好信用債的票息投資機會。
下半年經濟底部企穩
今年以來，宏觀經濟增長持續偏弱，且通脹水平相對溫和，為債券市場牛市氛圍提供了良好的基本面環境。董瑞倩認為，雖然當前經濟的增長動能仍然較弱，但在邊際上出現些許改善，下半年經濟可能呈現底部企穩的態勢。
董瑞倩指出，今年以來房地產市場整體表現較弱，樓市銷售與土地市場數據持續惡化，意味著下半年房地產及相關行業投資將面臨較為明顯的下行壓力。中央及地方政府對房地產行業政策有望繼續放松，但放松政策的實際效果可能差于預期。增加基建投資是對沖房地產投資下滑的主要宏觀手段，能在邊際上改善地產惡化帶來的經濟下滑。同時，考慮到美國經濟回歸增長軌跡，消費改善將有利于我國出口回升。
董瑞倩表示，三季度肉禽需求淡季及蔬菜供給旺季將使得CPI食品漲幅保持在較低水平，預計三季度CPI同比漲幅將維持在較低水平。但進入9~10月份消費旺季后，豬肉價格可能迎來一波上漲，且厄爾尼諾對氣候的影響也為食品價格走勢帶來較大的不確定性。因此，下半年通脹水平總體上將高于上半年，呈現前低后高的態勢，四季度至明年上半年面臨一定上行壓力，高點在3%左右。
資金面持續寬松
董瑞倩認為，下半年信用環境較上半年將有所改善，如果經濟下行態勢未得到有效遏制，央行可能繼續出臺刺激信用擴張的貨幣政策，如擴大定向降準范圍、放松貸存比約束、增加直接融資占比等。貨幣政策整體趨于寬松，資金面仍有利債券市場。
從央行貨幣政策來看，今年上半年流動性進入階段性寬松的局面，但廣義信用擴張仍然偏緩，出現了狹義流動性向廣義流動性傳導的障礙。央行前期對部分機構實施了再貸款，并對部分銀行定向降準有助于信用擴張，下半年信用環境較上半年將有所改善。
董瑞倩還表示，下半年若政府的刺激政策成效顯現，帶動經濟增長逐步企穩，且通脹回升，可能會使得債券市場謹慎情緒有所抬升。但長期來看，由于中國當前經濟缺乏有力的內生增長點，低增長將延續相當長的時間；并且低增長背景下，貨幣政策也將延續寬松環境。因此，在未來一段時間內債券市場仍有較好的投資機會。
看好信用債
對于下半年的債券投資機會，董瑞倩較為看好信用債。
董瑞倩認為，今年以來，宏觀經濟增長持續偏弱及刺激政策陸續推出為債券市場帶來整體向好的宏觀環境；與此同時，人民銀行今年以來的貨幣調控趨于寬松，資金價格持續走低，也為債券市場提供了良好的流動性環境。雖然近期信用債券市場在基本面與資金面的支撐下持續走強，但目前信用債的票息收益仍處于歷史中高水平，具有一定吸引力。國壽安保尊享債基此時入市，有利于幫助投資者抓住債券市場尤其是信用債的票息行情。
董瑞倩指出，影響債市最主要的因素是宏觀經濟及央行政策發生的變化。若當前的微刺激政策未能有效調動經濟，增長出現超預期回落的情況，屆時貨幣政策進一步放松的概率上升，將明顯提升債券市場的投資收益；反之，若增長數據開始企穩反彈，對債券市場將形成一定壓力。
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