新“國九條”發布后，市場出現較大震蕩，國壽安保研究部副總經理段辰菊認為，新“國九條”配套政策需要一段時間逐步推出，等待改革紅利需要有耐心。短期內，相對看好低估值和穩定成長的藍籌股。
中國證券報：新“國九條”對市場將產生怎樣的影響，從基金公司角度來看，哪些方面值得后續關注？
段辰菊：新“國九條”為資本市場改革發展指明了方向，對資本市場未來長期的發展影響和意義深遠。此次新“國九條”具體到內容，包括：完善股票市場的發行、退市和信息披露制度；提升上市公司質量；支持和擴大長期投資者在資本市場投資范圍和規模等意見都是對于資本市場長期健康發展有利的制度建設。另外，新“國九條”中，規范發展債券市場、培育私募市場、推進期貨市場建設、防范和化解金融風險等相關意見對多層次資本市場建設進行了細化，將幫助我國的資本市場發展更加多元化和規范化，有利于基金公司未來在控制風險的前提下，豐富產品和進行創新。
新“國九條”從解決體制、機制性問題入手，以改革促發展，具體實施還需要一段時間的政策配套期?；鸸緯芮嘘P注新“國九條”以及后續可能配套出臺的相關政策和制度對資本市場的影響，有三個方面值得關注：第一，將擴大雙向開放作為促進資本市場發展的一個重要手段?！皽弁ā毕⒐家詠恚袌鲚^為認可，“滬港通”可能僅僅是個開始，改革開放政策紅利的實現是一個長期的過程，市場要有耐心。第二，堅持市場化和法治化取向、完善退市制度、鼓勵市場化并購重組，有利于推動股權文化的建立；第三，積極穩妥推進股票發行注冊制度改革，并且提出要提高上市公司質量，鼓勵上市公司建立市值管理制度，這些都有利于提高股票市場的長期回報。
中國證券報：關于優先股，有些公司已經發布了優先股預案，基金是否可以參與優先股投資？從現在情況來看，是否值得投資？
段辰菊：從目前上市公司已公布的發行預案來看，農業銀行、浦發銀行、中國銀行和廣匯能源均采用非公開的方式發行。根據證監會2014年3月發布的《優先股試點管理辦法》規定，上市公司非公開發行優先股僅向辦法中規定的合格投資者發行，每次發行對象不得超過二百人，且相同條款優先股的發行對象累計不得超過二百人?；鸸咀鳛椤秲炏裙稍圏c管理辦法》中規定的合格投資者，在符合相關規定以及基金合同約定的情況下，可以參與優先股投資。
通常情況下，優先股能夠給投資者帶來相對穩定的回報。優先股的發行，為基金公司在內的機構投資者提供了新的金融品種投資渠道。優先股兼顧股性和債性，投資需要結合市場環境、具體發行主體的資質以及投資條件進行系統的分析。從目前的發行方案來看，投資時更多的關注點可能會落在股息率和具體發行的安排上。以商業銀行發行優先股為例，目前商業銀行次級債利率一般在6%以上，如果優先股股息率不能高于該收益水平，其吸引力就相對較小，所以優先股的股息率是大家現在比較關注的。此外，與一般投資類似，優先股投資也會面臨一定的風險，包括但不限于經營風險、信用風險、市場風險、流動性風險以及法律風險等。
中國證券報：對于未來的市場怎么看？短期和中長期分別看好哪些板塊或主題？
段辰菊：在目前“調結構”和“穩增長”的宏觀經濟政策背景下，經濟整體仍面臨一定調整壓力，但隨著改革紅利的逐步釋放，長期而言中國經濟增長仍將能保持健康發展。在經濟從高速增長進入平穩增長的階段，要更加重視對細分行業和個股的研究，中長期內可關注與深化改革、經濟轉型密切相關的行業和板塊，例如國企改革、新經濟圈、絲綢之路等國家戰略經濟概念，消費、醫療保健以及新興成長等行業。
在利率市場化等因素的推動下，過去一段時間無風險利率中樞上行，短期內利率中樞出現顯著回落的趨勢尚不明確。目前，相對看好低估值和穩定成長的藍籌股。同時，估值回調到位的成長型公司以及與改革相關的主題也值得關注。
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