中證網訊 年末節點過后，短期資金相對寬松，國壽安保貨幣基金擬任基金經理黃力表示，從歷史情況來看，1月份短期資金通常較為寬松，但由于今年春節在1月底，自中下旬開始，各家商業銀行將增加現金備付，預期資金面較上旬將有所緊張。
長期來看，在利率市場化改革縱深推進的宏觀背景下，今年央行將延續中性偏緊的貨幣調控，貨幣市場利率中樞有望維持在較高水平，意味著貨幣市場基金面臨較好的長期投資環境。
中國證券報：元旦過后，短期shibor下行，3個月-1年走高，為什么？
黃力：短期資金利率走低是很常見的情況，通常年末節點過后資金相對充裕，實際上12月底就已經能看出這一情況。預計在本月中旬之前，隔夜、7天、14天等短期資金市場都會相對寬松。長期shibor相對較高，說明資金相對寬松只是一個短暫的情況。在利率市場化改革縱深推進的宏觀背景下，今年央行將延續中性偏緊的貨幣調控，貨幣市場利率中樞有望維持在較高水平。并且，銀行在杠桿率、非標資產等方面的調整，也將是一個長期的過程。
中國證券報：2013年12月銀行開始發行同業存單，從投資者角度如何看待同業存單與同業協議存款的區別？
黃力：在收益率方面，商業銀行前幾次發行的同業存單，利率只有5.2%、5.25%，但是當時3個月的協議存款利率均在6%以上，可見同業存單的利率較同業存款明顯偏低。從流動性角度來看，理論上同業存單可以轉讓，可以質押回購，流動性應當優于同業存款。但是目前同業存單市場還處于試點階段，整體規模極小，而同業存款市場規模已達到10萬億左右，因此，同業存單的流動性優勢并沒有體現出來，且無法滿足貨幣市場的投資需求。另外，同業存單每日估值價格有波動，對貨幣基金的估值偏離度有明顯影響。所以，對于貨幣市場基金而言，無論從收益性、流動性，還是從估值角度來看，同業存單的吸引力并不是很大。但長期來看，同業存單的出現對貨幣市場基金的投資管理是新的挑戰，我們也將在未來的投資實踐中努力提高對貨幣市場的預判能力。
中國證券報：如果協議存款利率下降，將如何轉變配置？
黃力：在目前的市場環境下，協議存款是較好的投資標的，幾乎所有貨幣基金都在大量配置協議存款。不過，如果未來資金市場逐漸寬松，貨幣利率持續下行時，債券類資產將具有更高的持有期收益，屆時投資可能向債券類資產傾斜。
中國證券報：1月的資金環境會對新基金有何影響？
黃力：1月上旬的資金面相對寬松，實際上有利于新貨幣基金的發行募集。1月中下旬，受春節因素影響，資金可能相對緊張。踩在這兩個時點，會使得國壽安保的新貨幣基金同時兼顧良好的發行期和投資期。
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